交银国际发表报告，在内地政策支持与技术进步共振，港股过去一周续创新高，领跑全球主要股指：第一技术层面，内地AI持续进步，上周阿里-W(09988.HK) +1.200 (+0.898%) 沽空 $34.38亿; 比率 20.422% 发布新AI开源模型+内地创业公司推出通用AI Agent智能体产品Manus，继续强化科技主线叙事；第二是两会政策符合预期，并延续了「924」(去年9月24日)以来的积极定调，产业政策层面强调对消费、科技领域的支持，而後续政策持续兑现有望成为 行情上涨的新催化剂。
海外流动性延续缓和，为港股AI科技资产迎来资金配置机会。美国总统特朗普政策不确定性影响下，美国一系列经济指标转弱，降息预期再度升温，美元、美债利率回落，美股波动增强，美股「神奇七侠」连续出现调整。海外流动性缓和，且作为美国之外，汇聚全球主要AI上市标的港股市场，有望成为短期追求稳定性和AI敞口的资金战略性配置选择。当前港股估值仍低於历史均值，且低於全球大部分主要股指，而主要科技龙头标的估值较美股仍有不小折让，且随着算力业绩逐渐释放，以及经济内生动能接力，估值预计仍有上修空间。
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市场关注重心或将回到宏观基本面和企业业绩验证，重视外围扰动与短期调整压力。美股调整所带来的外溢风险亦需要警惕。随着政策面暂时进入平静期，在外围扰动下，市场对特朗普关税等风险定价仍相对不足。同时，港股近一阶段持续处於超买区间，存在阶段性调整压力。因此，在战术配置层面，投资者可适度「高切低」至红利资产。随着全国两会落幕，市场关注重心或将重回宏观基本面，包括两会增量财政政策的分配和落地节奏，以及经济增长情况。同时，港股业绩持续披露中，主要科网股将密集发布业绩，重点关注企业盈利情况以及对未来资本支出/业绩指引。
交银国际推荐港股「高弹性+高股息」配置策略：科技创新主线方面，看好港股AI及科网板块，特别是在DeepSeek等国产大模型推动下，AI基础设施提供商和算力相关标的正迎来估值重构窗口，建议重点布局具备技术积累和商业化能力的龙头企业。半导体产业链亦值得关注，尤其是在产业链本地化进程加速背景下，具备进口替代潜力的内地芯片设计企业机会明显。该行亦建议仍以高股息板块作为防御性底仓，重点关注电力公用事业、电信营运商、银行等现金流稳定、股息率具备吸引力。(wl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-03-12 16:25。)
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